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2003-04-22, 12:50 PM
【万维读者网】华盛顿邮报报导，美国企业妥善利用低利率来降利息成本并改善资本负债结构，从而在微利时代提升获利，对於经济复苏亦大有助益。
工商时报消息，报导表示，美国联准会（Fed）过去两年来积极的降息动作已产生显著的经济提振效果。不仅消费者普遍利用再融资大幅降低房贷负担，企业也得以降低利息成本并改善资本负债结构，低迷许久的获利也逐渐有提升的迹象。
为提振景气，Fed从二○○一年一月起展开一连串利率宽松行动，至去年十一月为止调降联邦基金利率多达十一次，将此短期利率指标从六．五○％降至四十一年新低一．二五％。
分析师指出，Fed将利率降至历史新低的经济效应已渐渐反映在大幅降低的消费者和企业融资成本。低利率水准有助企业改善资本负债结构，投资人也乐意将资金投入收益相对较高的公司债市场。因此，如果美国经济在下半年加速反弹，企业将能轻易取得扩张资本投资的资金。
已有许多美国企业纷纷趁机会锁定超低利率发行债券，发债用途包括借新还旧或扩张营运设备。值得注意的是，由於美国短期票券市场过去三年来规模大幅萎缩五成以上，融资资金供需双方都对此一市场的发展颇有疑虑，因此许多企业利用当前的低利环境发行长期债券偿还商业本票融资。
摩根大通银行上周以该公司有史以来最低的发债利率三．六二五％，发行五亿美元的五年期金融债，以及另外五亿美元、利率五．二五％的十二年期次顺位债券。由於投资人反应相当热烈，该银行最後还追加二亿五千万美元的次顺位债券。
在美国政府公债殖利率掉到历史新低後，近日来投资人已渐渐将焦点转向公司债。此外，随著美国企业力求改善资本负债结构出现成果，曾因安隆等会计丑闻事件饱受惊吓的投资人也已逐渐恢复他们对公司债的信心。
华尔街日报周一报导指出，若以贸易加权计算，美元兑其他主要货币自去年二月起呈走贬後，迄今约贬值一三％，兑欧元的贬幅尤深，欧元兑美元汇价如今较其历来最低价已升值三二％，较去年平均值也是扬升一五％。而美元走贬，对大西洋两岸企业财报影响颇大，就美国企业而言，出口收益因此增多，然而对欧洲企业来说，却是遭逢汇兑损失的冲击。
美元走贬对美国企业产生几项大助益：一、美国产品在海外因价跌更具竞争力。保德信证券指出，美国企业二六％净利来自海外营运，产品相对便宜就显得非常重要。二、减弱国外企业在美竞争力，美国企业想在本国对产品涨价就相对容易。三、立即有利得反映在财报上。美国企业一旦将海外销售额入会计帐，把外币转换成美元可享有汇兑利得。
美元走贬的好处已反映在美国企业的财报上。以IBM为例，部分由於汇兑利得，使其第一季营收上扬一一％，若排除该项利得，IBM该季营收仅见四％成长。同时，高露洁第一季欧洲营收成长二○％，其中有三分之二以上都是得力於汇兑利得。
另一方面，美元贬值、欧元升值却为欧洲企业财报成伤害，如福斯汽车、班尼顿、制药商Akzo Nobel、飞利浦等都成了受害者。
欧元区去年经济成长率为○．八％，而预料今年成长率可能也仅达一％，而欧元升值恐重创欧元区经济，根据欧洲央行经济学家所做的一项报告指出，欧元兑其他主要货币只要升值五％，就足以令欧元区未来一年成长率减少○．九个百分点。
工商时报消息，报导表示，美国联准会（Fed）过去两年来积极的降息动作已产生显著的经济提振效果。不仅消费者普遍利用再融资大幅降低房贷负担，企业也得以降低利息成本并改善资本负债结构，低迷许久的获利也逐渐有提升的迹象。
为提振景气，Fed从二○○一年一月起展开一连串利率宽松行动，至去年十一月为止调降联邦基金利率多达十一次，将此短期利率指标从六．五○％降至四十一年新低一．二五％。
分析师指出，Fed将利率降至历史新低的经济效应已渐渐反映在大幅降低的消费者和企业融资成本。低利率水准有助企业改善资本负债结构，投资人也乐意将资金投入收益相对较高的公司债市场。因此，如果美国经济在下半年加速反弹，企业将能轻易取得扩张资本投资的资金。
已有许多美国企业纷纷趁机会锁定超低利率发行债券，发债用途包括借新还旧或扩张营运设备。值得注意的是，由於美国短期票券市场过去三年来规模大幅萎缩五成以上，融资资金供需双方都对此一市场的发展颇有疑虑，因此许多企业利用当前的低利环境发行长期债券偿还商业本票融资。
摩根大通银行上周以该公司有史以来最低的发债利率三．六二五％，发行五亿美元的五年期金融债，以及另外五亿美元、利率五．二五％的十二年期次顺位债券。由於投资人反应相当热烈，该银行最後还追加二亿五千万美元的次顺位债券。
在美国政府公债殖利率掉到历史新低後，近日来投资人已渐渐将焦点转向公司债。此外，随著美国企业力求改善资本负债结构出现成果，曾因安隆等会计丑闻事件饱受惊吓的投资人也已逐渐恢复他们对公司债的信心。
华尔街日报周一报导指出，若以贸易加权计算，美元兑其他主要货币自去年二月起呈走贬後，迄今约贬值一三％，兑欧元的贬幅尤深，欧元兑美元汇价如今较其历来最低价已升值三二％，较去年平均值也是扬升一五％。而美元走贬，对大西洋两岸企业财报影响颇大，就美国企业而言，出口收益因此增多，然而对欧洲企业来说，却是遭逢汇兑损失的冲击。
美元走贬对美国企业产生几项大助益：一、美国产品在海外因价跌更具竞争力。保德信证券指出，美国企业二六％净利来自海外营运，产品相对便宜就显得非常重要。二、减弱国外企业在美竞争力，美国企业想在本国对产品涨价就相对容易。三、立即有利得反映在财报上。美国企业一旦将海外销售额入会计帐，把外币转换成美元可享有汇兑利得。
美元走贬的好处已反映在美国企业的财报上。以IBM为例，部分由於汇兑利得，使其第一季营收上扬一一％，若排除该项利得，IBM该季营收仅见四％成长。同时，高露洁第一季欧洲营收成长二○％，其中有三分之二以上都是得力於汇兑利得。
另一方面，美元贬值、欧元升值却为欧洲企业财报成伤害，如福斯汽车、班尼顿、制药商Akzo Nobel、飞利浦等都成了受害者。
欧元区去年经济成长率为○．八％，而预料今年成长率可能也仅达一％，而欧元升值恐重创欧元区经济，根据欧洲央行经济学家所做的一项报告指出，欧元兑其他主要货币只要升值五％，就足以令欧元区未来一年成长率减少○．九个百分点。